重塑金融：代币化作为英国增长的催化剂

证据等级：A1 证据类型：官方一手信息 来源：Barclays browser-verified publication index 官方发布日期：2026-07-09 采集时间：2026-07-18T16:32:06.574Z

阅读时间：7分钟

2026年7月9日

本报告由巴克莱集团政策发展团队与普华永道联合发布。报告评估了代币化的金融和现实世界资产如何通过创建一个资金与资产能更顺畅流动的更互联金融体系来推动经济增长。

它评估了经济机会的规模，并确定了英国政策制定者、监管机构和行业为抓住这一机会所需采取的行动。

报告估算，到2035年，代币化每年可为GDP增加多达330亿英镑（总额），其中三分之二的收益将流向金融服务行业之外的更广泛经济领域。

执行摘要

代币化可能成为未来几年全球金融中最重要的变革之一。通过将货币和资产以数字“代币”的形式在共享基础设施上表示，它可以减少金融系统中中介链条、独立记录和手动对账的需求。

这可以降低成本、提高速度并使金融产品和资产的获取更加大众化，同时也能支持新类型的金融服务。

在实际应用中，这可能会改变人们和企业每天使用的许多金融服务。跨境支付可以在几秒钟内结算，而不是几天。零售投资者可以接触到难以获得的资产，如私募市场和基础设施项目。小企业可以获得更广泛的资金来源。企业财务主管可以更高效地管理流动性和抵押品，在需要时更快且更灵活地获得资金。

对于英国来说，这提供了一个实质性的战略机会，以改善日常金融体验并增强英国旗舰产业之一的全球竞争力。

更广泛地说，代币化可能通过释放投资和降低贸易及金融成本，成为推动经济增长的动力。

这种更广泛的潜力尚未在公众辩论中得到一致体现。

虽然代币化为英国带来了重大机会，但抓住这一机会并非一定能成功。围绕已建立明确政策和实际采纳路径的金融中心，代币化市场已经开始形成。

如果没有明确方向和协调行动，随着时间推移，活动和流动性可能会集中到其他地方，并且可能难以重新争取回英国。

代币化也带来了需要管理的重要风险，包括对金融稳定、消费者保护以及从现有金融基础设施向新体系过渡的风险。

因此，本报告提出：在未来十年，代币化对英国经济可能意味着什么？政策制定者可以做些什么来奠定基础，在管理潜在风险的同时实现这一机遇？

“代币化正在从理论走向现实应用。如果执行得当，它可以改善资本在经济中的流动，支持投资、生产力和增长。本报告展示了为什么应将其视为提升英国竞争力的战略重点，并为企业、家庭及广泛经济带来颠覆性益处。”

巴克莱英国企业银行首席执行官马特·哈默斯坦

在代币化中建立势头

通过对巴克莱从业者和普华永道网络专家的采访，代币化在英国最强的即时吸引力似乎集中在批发市场，在这些市场中，代币化可以直接解决结算、流动性管理、抵押品动员和跨境交易中的摩擦。

虽然这些优先用例并不代表代币化的全部机会，但它们是更广泛的英国代币化市场所依赖的基础。它们是采用已经加速的领域，是英国现有优势所在，并且早期规模将创造出广泛应用所需的流动性和信心。

因此，英国应将其作为协调行动的优先事项。近期优先事项包括：

• 企业的跨境和批发支付，支持更快速的结算和降低国际活动中的摩擦
• 企业的财务和流动性管理，提高现金可见性，并在不同实体、货币和司法管辖区之间自动优化流动性
• 代币化政府债务以及回购市场，促进更高的抵押品流动性，提高资本效率，并强化代币化资本市场的基础
• 代币化基金，包括货币市场基金，减少结算摩擦并拓宽投资产品的可及性

每一个使用案例本身都带来好处，但当它们开始互相连接时，价值会更大。例如，数字金边债券的价值并不仅仅在于其发行或交易被数字化。

其更广泛的价值在于使基础资产能够在回购、抵押品和结算中使用，从而创建一个可信的英镑资产，可以在代币化市场中实时流通。

这就是“互操作性”变得至关重要的原因。虽然资产可能能够在账本上瞬间移动，但只有当支付、所有权和交易规则在不同系统和司法管辖区之间协同工作时，才能实现全部收益。

这也是英国可以发挥自然作用的地方。其他地区正在开发自己的代币化制度、结算资产和市场基础设施。英国无法拥有每一个平台或在每一个用例中领先。

然而，它可以通过作为彼此之间值得信赖的桥梁来发挥领导作用。鉴于其在连接国际资本流动方面长期发挥的作用，并由可靠的法律框架和市场基础设施支撑，英国处于有利位置，可以帮助制定标准、治理和互操作模型，从而使代币化市场能够安全地跨境连接。

除了近期的使用案例之外，英国应当在选择领导的领域上保持谨慎。

在大不列颠代币化存款（GBTD）模型的基础上，重点应放在少数几个代币化能够解决实际市场摩擦的问题的应用场景上，以及在战略上对英国竞争力和增长具有重要意义的行业。

这种明确的重点有助于政府、监管机构和行业将集体注意力集中在商定的优先事项上。我们的评估表明，英国的比较优势可能在于公司债券、私募市场和基础设施金融。

英国还应确定可建立更广泛信心和需求的具体端到端零售或小型企业应用场景。示例可能包括贸易融资、发票融资或高摩擦的消费者流程，如家庭改造融资、遗嘱认证或零售投资。

“英国在金融市场和技术创新方面有着自豪的先驱历史。我们现在正面临金融的下一个前沿，必须迎接这一挑战。在对英国至关重要的市场进行代币化方面处于领先地位，对经济、大型和小型企业，以及人们交易、借贷、储蓄、创新和发展的方式具有巨大潜在益处。”

James Moseley，普华永道英国分公司金融服务合伙人兼数字资产主管

估计奖品的大小

为了评估代币化对宏观经济的影响，普华永道使用了可计算一般均衡（CGE）模型——一种用于评估通过代币化对部门变化如何影响国内生产总值（GDP）、贸易和投资的全经济模拟工具——针对在巴克莱-普华永道评估过程中识别的一部分使用案例进行了分析。

这些是政府债券、基金管理、跨境支付、贸易融资、房地产和公司债券。选择这些用例的原因是它们结合了短期批发市场的机会，以及代币化可以为企业和消费者减少摩擦的更广泛应用。

所建模的使用案例不一定能完全捕捉所有机会，但旨在提供潜在经济收益的方向性参考。估算数值以2025年的价格呈现，仅代表潜在的总收益，不包括过渡、实施或运营成本。

普华永道的建模结果表明存在显著的经济机会。如果英国成为代币化的领先司法管辖区之一，并且在所选使用案例中的采纳率与主要同行一致增长，到2035年，英国的年度经济产出可能增加高达220亿英镑。

如果代币化在全球范围内扩展，并且英国在这一活动中占据领先份额，机会将更大。在一个乐观的情景下，如果英国及主要合作市场如美国和欧洲的采用进一步增加，到2035年，英国年度国内生产总值的潜在增长可能高达每年330亿英镑。

为了将其放在背景中来看，这大体上相当于今天英国广告和市场营销行业的总增加值规模。

这种好处不仅限于金融服务行业。大约三分之一的提升来自金融服务中的生产力提高，有助于强化英国最重要的产业之一。

但更大的影响——约三分之二——来自对更广泛经济的溢出效应，包括企业交易和融资成本的降低、对生产性资产的投资增加以及更高效的资本配置。

由此带来的经济活动增加可能每年支持约140亿英镑的税收收入。这几乎是商业与贸易部年度预算的三倍。

这些估算必须与不采取行动和过渡的风险一起考虑。如果英国行动过慢，活动、流动性、人才和投资可能会流向规则更清晰、基础设施更强大、扩张路径更快的司法辖区。此外，还有更广泛的系统性风险，这些风险虽然未被建模所捕捉，但在我们整个访谈过程中得到了认同，例如市场分裂、潜在的存款外流以及对非英国主导的基础设施或结算资产的依赖。

消费者和用户的风险也需要积极管理。设计不良或说明不清的产品可能会造成混乱和信任丧失，特别是在所有权权利、保护措施或补救途径不明确的情况下。

由于欺诈和剥削仍然可能发生，创新应伴随明确的标准、严格的监管和强大的技术保障。

与任何重大技术转型一样，代币化将产生一些赢家和输家。一些公司会迅速适应，并从新的市场、更低的成本以及更强的客户关系中受益，而其他公司可能会面临利润压力、中介作用的削弱或更高的转型成本。但这种结果的分布并非固定不变。

英国的目标应是为现有企业和新进入者建立基础，使他们能够安全地进行实验，验证有效的方法，并迅速将成功的应用推广到规模。

抓住机遇

没有人能准确知道哪些使用案例会首先实现规模化，市场结构将如何演变，或者最终的基础设施模型会是什么样子。因此，优先事项应该是建立一个框架，使公司有信心今天进行实验和投资，同时能够保持足够的灵活性，以适应技术、市场需求和全球标准的演变。

互操作性应成为该框架的核心，并且所有利益相关者对于这个词的含义必须有清晰且一致的理解。

代币化金融不会围绕单一平台发展，而是围绕多种数字货币、资产和市场基础设施发展，这些必须能够安全且无缝地协同工作。

英国的机会是成为代币化市场之间值得信赖的连接者。

通过首先在国内打好基础，英国然后可以帮助塑造国际市场的连接方式。数字货币的明确框架将是必不可少的，因为代币化资产在没有可信的交易结算方式下无法完成结算。

实现潜力将需要政策制定者、监管机构和行业的共同努力，在本报告中，我们确定了五个优先行动事项。

这些是必要条件而非充分条件，因为全部收益还将取决于客户需求、更广泛的互操作性需求以及更广泛的市场和技术发展的速度。

我们的政策建议

1. 为英国设定明确方向

发布英国代币化的整体愿景，阐明英国打算在哪些方面引领，为代币化货币在英国生态系统中所期望和实际发挥的作用提供明确说明，并在国际上特别是在批发市场中推广英国方案。

2. 在优先使用案例中建立动力

首先关注那些代币化已开始获得广泛关注且在这些领域已有现有优势从而巩固其全球金融中心地位的市场；探索将选定的传统国债转换为数字形式；创建企业债券交付小组；将基础设施融资和私募市场作为高价值、长期使用案例予以优先考虑。

3. 让互操作性成为一个显著优势

确保英国市场、机构和基础设施通过与行业合作测试、开发并达成英国标准，与新兴的全球标准、网络和结算通道紧密连接；然后利用这些经验推动全球进展，召集美国、欧盟、香港、新加坡等地协调标准并连接代币化市场。

4. 积极解决扩展可能面临的障碍

英国需要在其现有的金融生态系统中构建下一代金融基础设施，并与之连接。为了实现这一目标，英国应为现有企业和新进入者在英国建设、迁移和扩展代币化金融提供明确的激励：加快许可途径，明确审慎监管待遇，提前主动解决下游采用障碍，并审查阻碍数字资产基础设施投资的摩擦。

5. 将代币化与更广泛的增长议程联系起来

与其他产业战略部门合作，提高对该技术的熟悉度，并确保英国更广泛的数字公共基础设施（包括数字身份、公司注册处和关键资产登记处）设计时能够与代币化市场连接。

代币化是一个加强英国最重要的产业之一并建立一个对家庭、企业及整个经济更有效的金融系统的机会。如果英国以雄心行动，它可以同时帮助塑造下一代全球金融市场，同时释放一个重大的增长机会。

关于本报告

巴克莱集团政策发展团队代表巴克莱创建公共政策思想领导内容。我们的工作依托银行的专业知识、数据和洞察力，旨在为应对紧迫的经济和社会挑战的公共政策解决方案的设计和应用提供参考。

本报告的预期受众是公共政策制定者以及参与公共政策制定的其他相关人员。该报告性质属于一般性，仅提供信息或教育用途。它未考虑任何特定投资目标、财务状况或任何特定个人的具体需求。本报告不打算在任何分发、出版或使用此类行为违法的司法管辖区进行分发、出版或使用，也不针对任何因获取本报告而违法的人或实体。

对巴克莱的产品和服务或任何第三方产品和服务的任何引用仅用于说明目的。本文件中的内容并不构成任何财务或投资建议、引诱、金融服务或产品的营销、要约或投资建议。我们进行此工作的唯一目的是提供对公共政策挑战的观点。

巴克莱及其任何附属公司，或其各自的董事、管理人员、雇员或代理人，不对本文件的准确性或完整性，或任何第三方对其的使用或依赖作出任何保证、陈述或担保，也不承担任何责任。本报告是基于截至本文件日期之前从所引用来源获取的信息和数据编制的。我们未对本文件中的信息进行独立核实，因此对于任何此类信息，我们不承担任何责任。所有意见和估算均为截至本文件日期，并可能发生变化，我们不承担更新本文件以反映任何此类变化的义务。本文中的信息并非用于预测实际结果，也不作任何保证。 关于此事项给予的尊重。这些材料并非由巴克莱集团的研究部门制作，也不构成投资研究或研究建议。

巴克莱银行英国有限公司（在英格兰和威尔士注册，注册号9740322）和巴克莱银行有限公司（在英格兰和威尔士注册，注册号1026167）均经审慎监管局授权，并受金融行为监管局及审慎监管局监管。注册办公室：伦敦丘吉尔广场1号，E14 5HP。

©巴克莱 2026

更多来自我们的英国解锁系列

我们对对英国公司和政策领导者最关键的经济和商业问题的专家见解。

坚韧而非退缩：英国企业正在适应全球不确定性

巴克莱英国企业银行首席执行官Matt Hammerstein分析了新的巴克莱企业繁荣指数报告的发现。

婴儿债券（又称特朗普账户）能否帮助重建英国资本市场？

一篇新论文探讨了美国式“婴儿债券”模式，即在投资账户诞生时植入并支持长期缴款，是否有助于深化市场参与度，释放更多资本流入英国股票。

一座城市，10亿英镑的影响：巴克莱数据显示哈里·斯泰尔斯的温布利驻演如何重塑现场音乐经济

根据巴克莱最新数据显示，哈里·斯泰尔斯在温布利的12晚驻演预计将推动超过10亿英镑的消费支出，巴克莱酒店及休闲部门负责人里奇·罗宾逊探讨了这些发现。