通胀降温压制美元

证据等级：A1 证据类型：官方一手信息 来源：Convera Company News 官方发布日期：2026-07-16 采集时间：2026-07-19T01:20:12.367Z

较低的通胀数据给美元带来压力

美国的通胀数据在连续两天内都带来了下行意外，增加了美元的压力，并缓解了市场对美联储再次加息的担忧。周二公布的总体消费者物价指数（CPI）低于预期，而周三公布的6月生产者物价指数（PPI）环比下降0.3%，而预期为持平。最终需求PPI同比增速放缓至5.5%，低于市场普遍预期的6.2%，也低于前值6.0%。核心指标也有所降温，剔除食品、能源和贸易的PPI环比仅上升0.1%。单一数据不足以形成趋势，但连续发布的较低CPI和PPI报告给市场更多理由去质疑货币紧缩风险还剩多少。

能源再次承担了大部分重任。最终需求商品价格下降了1.4%，为自2022年7月以来的最大降幅，其中能源价格下降了6.4%。汽油价格下跌了12.0%，柴油、航空煤油和原油价格也有所下降。食品价格下降了0.6%，进一步加剧了商品价格的疲软趋势。服务价格较为坚挺，上涨了0.2%，但不足以抵消生产者价格普遍回落的影响。

PPI 报告强化了 CPI 所传递的信息，即通胀压力在六月有所缓解。核心 CPI 当月持平，而剔除食品、能源和贸易的核心 PPI 在经过五月强劲增长之后仅小幅上升。这种组合帮助市场逐渐放弃了七月加息的想法。不过，美联储主席凯文·沃尔什对任何‘任务完成’的解读数据表示反驳。即便通胀意外数据终于朝着美联储的方向发展，这仍让投资者保持谨慎。

对于美元而言，数据已经将短期平衡下移。较温和的CPI和PPI降低了因美联储鹰派立场而追逐美元的吸引力，尤其是在前端收益率和实际收益率下调的情况下。此次走势更像是对短期美联储风险的重新定价，而不是美元基本面完全崩溃。通胀仍高于目标，能源风险尚未消失，劳动力市场仍然保持稳健。这些因素应会限制市场目前对提前宽松的定价幅度。

市场的反应是更倾向于一个不那么鹰派的美联储路线。两年期国债收益率在CPI公布后下降，并且对较温和的通胀数据仍然敏感，即使在Warsh的评论之后收益率已回升部分最初的跌幅。随着加息预期减弱，美元在主要货币对中走低。由于收益率下降和近期美联储收紧风险降低，股票获得支撑。下一次考验将来自零售销售数据，以及更多的美联储言论是否会强化这种谨慎态度，还是允许市场继续延续CPI和PPI公布后的反弹行情。

随着美国通胀降温，美元/加元下跌

在美国通胀数据低于预期推低美元并缓解近期美国收益率上升之后，加元兑美元走强。首先是较软的消费者价格指数推动了这一走势，随后生产者价格指数的另一项负面意外进一步印证了同样的趋势。较坚挺的油价也起到了一定作用，但对美元/加元而言，最大的推动因素仍然是美国利率环境。美国通胀下降降低了美联储采取更鹰派政策的风险，同时缓解了过去一个月对加元不利的收益率利差压力。

加拿大央行将其政策利率维持在2.25%，这一举措如市场普遍预期。此决定对国内政策图景影响不大，央行仍在平衡经济疲软、贸易不确定性以及与石油相关的整体通胀上升。政策制定者继续忽略最初的能源冲击，同时强调他们不会允许油价上涨导致长期通胀。声明中取消了关于可能连续加息的表述，也使得措辞显得不那么强硬。

加拿大央行仍然认为加拿大经济存在供给过剩。预计第二季度增长将反弹，但第一季度较弱的数据迫使将2026年的前景下调。核心通胀疲软、经济存在闲置产能以及贸易不确定性都表明，货币政策可能会长期维持不变，而不是在短期内收紧。市场可能仍会计入加息的部分风险，但如果油价稳定且国内需求保持低迷，这种预期看起来难以持续。

在较弱的美国CPI和PPI数据拉低美元后，USD/CAD交易接近1.403。如预期的那样，昨天的加拿大央行会议对外汇市场几乎没有影响。这使得收益率差成为价格走势的主要驱动因素，美国收益率下降帮助该货币对进一步跌破1.41。较高的油价仍然是加拿大元的次要支撑，但从现在起，美国利率和美元的走势对USD/CAD应更为重要。

欧元汇率支撑遭遇能源阻力

欧元对美元仍然相对稳健，EUR/USD 持稳在 1.14 以上，因为较低的美国通胀数据继续对美元形成压力。昨天温和的生产者价格指数（PPI）公布，加深了本周消费者价格指数（CPI）报告传递的信息，即美国的价格压力可能正在缓和，从而促使市场进一步降低对美联储加息的预期。因此，短期利差的变化在一定程度上支持了欧元以及其他主要货币对美元的走势。

然而，与许多同类货币不同，欧元面临来自能源市场的重大阻力。如果不是海湾地区紧张局势的重新升级以及随之而来的油气价格上涨，近期美国利率预期的变化可能会为欧元/美元提供一个更明确的上行路径。相反，不断上升的能源成本再次使欧元区经济前景复杂化，并限制了欧元充分利用美元普遍走弱的能力。

从技术角度来看，欧元/美元似乎在1.1460–1.1470区域遇到阻力，而在1.14以下需求仍然明显。这表明该货币对目前可能会保持区间震荡。

更广泛的情况未变：美国通胀下降使美元处于防御状态，但能源价格上涨阻碍了欧元充分发挥优势。

市场概况

表格：货币趋势、交易区间及技术指标

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