市场情绪转向更谨慎

证据等级：A1 证据类型：官方一手信息 来源：Convera Company News 官方发布日期：2026-07-17 采集时间：2026-07-20T01:21:02.811Z

美元：没有恐慌，也没有美元飙升

自6月24日的高点101.800以来，美国美元指数一直在下滑，在一系列低于预期的通胀数据发布后，这一下降趋势加速。DXY现已跌破接近101.000的21日均线，尽管与5月初的低点相比，整体趋势仍然具有建设性。100.20/10附近的支撑仍然是关注的关键区域。

尽管美国和伊朗在该地区没有显示出暂停敌对行动的意图，但市场迄今尚未完全陷入恐慌模式。与三月和六月达到的水平相比，VIX指数仍相对平稳，限制了避险需求流入美元的程度。

与此同时，鹰派美联储基调仍在持续升温。市场目前预计今年还会有一次加息，而凯文·沃什已提醒在评估更广泛的通胀前景时，不要过分依赖单一的通胀数据。

与此同时，在最新地缘政治再次升级之后，其他G10利率市场出现了鹰派重新定价“追赶”，尤其是在欧元利率方面，这也帮助抑制了美元的看涨势头。这些市场继续表现出对油价波动的更高敏感性，这既反映了它们对进口能源通胀的较高暴露，也反映了较为疲软的基础宏观环境。由于国内增长较难为持续的鹰派立场提供理由，能源价格的波动在塑造利率预期中扮演更重要的角色，当油价下跌时放大宽松重新定价，而油价上涨时则放大鹰派重新定价。

随着美联储本周六进入其通讯禁声期，而沃什（Warsh）几乎没有提供鹰派动力，未来几天美元相关的支撑可能仍然有限。如果中东局势没有出现更长期的升级，我们预计在7月29日美联储会议之前，美元指数（DXY）将在100-101区间内基本保持无明显方向性波动。

欧元：共同货币的微妙平衡

我们怀疑未来几天欧元/美元会出现明显的方向性判断，因为欧洲央行和美联储都将进入通讯禁声期。主要的下行风险来自于由美伊对峙推动的油价进一步上涨，这将通过提高能源进口成本相对于出口价格的比重，使欧元区的贸易条件恶化。

然而，更大的下行放大因素是风险情绪。到目前为止，尽管最近地缘政治再次升级，市场的焦虑情绪仍出奇地得到控制。正如我们之前所指出的，当地缘政治紧张局势升级时，欧元往往表现出较大的风险敏感性，因为投资者越来越关注与欧洲仍新鲜记忆的2022年能源冲击相关的增长风险。

在接下来的几周里，欧元可能会走钢丝。油价居高不下可能有助于维持欧洲央行预期的鹰派底线，并为欧元提供支持。与此同时，更广泛的风险规避姿态的转变可能会超过这种支持，削弱欧元的吸引力。

除非地缘政治升级更为持久，围绕1.14的市场整合似乎是月底央行会议前最可能的结果。

GBP：携货支持与日益增长的自满

在周三英镑对美元上涨超过1%，创下自三月以来的最大单日涨幅后，GBP/USD 已回落至1.35以下，并仍承受温和压力。这一走势反映了地缘政治紧张局势重新出现后风险偏好的恶化。随着美伊冲突仍在持续，以及特朗普总统加大对中国的批评，投资者变得更加谨慎，使传统的避险动态重新在外汇市场中发挥影响。

尽管如此，英镑在最近几周仍享有有利的背景。由于预期Shabana Mahmood将被任命为财政大臣，英国财政方面的担忧减轻，加上英国数据强于预期，以及最重要的，极为温和的波动率环境，这些都对英镑有利。套利交易受益于低外汇波动率，而市场对英格兰银行的鹰派定价使英镑成为G10中较有吸引力的高收益货币之一。

然而，有迹象表明，相当多的好消息已经反映在英镑中。三个月期英镑波动率已降至约6%，鉴于安迪·伯纳姆即将抵达唐宁街以及任何新政府面临的未解决财政问题，这一水平似乎显得过于自满。尽管投资者越来越相信，下一届政府可能比最初担心的更加财政纪律，但英国的结构性财政挑战并未消失。

对欧元而言，英镑也从一年多来的高位回落。我们本周早些时候已指出超买的状况，但我们也注意到，相对于短端利差，GBP/EUR 显得过高，这表明从当前水平上涨可能会变得更难维持。

总体而言，英镑似乎受到利差交易和头寸动态的支撑，但对波动性上升、地缘政治风险或对英国财政走向的重新审视越来越脆弱。下周英国的数据日程密集，包括劳动力市场数据、通胀、零售销售和初步采购经理人指数，这应该为评估近期对英国资产情绪改善是否可以用基本面支撑提供一个及时的考验。

市场概况

表格：货币趋势、交易区间及技术指标

全球关键风险事件

日程：7 月 13-17 日

所有时间均为英国夏令时（BST）

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