代币化存款与交易银行：授权战已然开始

证据等级：A1 证据类型：官方一手信息 来源：Fireblocks Blog 官方发布日期：2026-06-29 采集时间：2026-07-15T01:13:49.494Z

在全球交易银行领域领先的290家银行中，即那些拥有大量外汇、发卡、现金管理和贸易融资业务的银行，只有十家（3.4%）目前拥有可用的代币化存款或稳定币能力。根据我们的分析，大约21%的银行已经上线或承诺将在2027年6月前上线。

那个差距，3.4% 实时使用对比 21% 承诺使用，可能是交易银行中最重要的数字。实时使用的基础很小，采用还处于早期阶段，但正是这些数字之间的轨迹，而不是今天的数量，使一种能力从实验变成竞争的必要条件。

对于任何未达到21%的银行来说，其含义令人不安。在短期内，如果一家交易银行无法实时跨境转移资金，它就无法与为跨国财务主管服务的银行竞争。从长期来看，赌注更高：数字货币是唯一为AI-智能体驱动商务而设计的货币形式，而没有它的银行将把自己排除在未来大部分收入来源之外。

代币化存款为交易银行带来的价值

在本文中，我将重点介绍代币化存款，它们是在可编程账本上的银行负债，与稳定币和央行数字货币不同。我将讨论它们对交易银行的改变、当前基础设施的现状，以及为何保持竞争力的窗口现在仍然开放。

【代币化存款】是一种对发行银行的权利主张，以账本上的代币形式表示。在法律上，它在许多司法管辖区中几乎与普通存款无异：它记录在银行的受监管资产负债表上，并享有相同的存款保险和审慎监管待遇。

存款一旦被代币化，改变的不是其性质，而是其行为：它变得可编程、原子化和可组合。

• 可编程性：条件逻辑嵌入到金融工具中；当触发定义的条件时，付款自动释放，无需人工指令。
• 原子性：多方交易同步结算，消除交易环节之间的结算风险。
• 可组合性：存款可以同时作为支付工具、抵押品以及证券交易的结算环节。

正是这种相似性，使其成为许多银行在数字资产建设中最合适的起点。由于存款已经处于银行的KYC范围内，它是建立基础并快速向客户证明价值的最简便方式。一旦存在，支持它的平台就成为许多后续产品的基础，包括日内借贷、银行发行的稳定币支付以及对收益产品的实时投资。

从财务主管的实际问题开始

为了理解这一基础能解锁什么，让我们从存款代币化解决的一个明确问题开始。

在德勤2024年的全球企业财务调查中，全球运营、现金和金融风险的可见性被列为财务主管面临的最大挑战，有58%的受访者认为这是最大挑战，高于数字能力十个百分点。财务主管知道他们无法看到的东西。

国际清算银行统计显示，全球代理行和我们行账户中有超过27万亿美元的资金。这些资金并非全部被困住，但规模 documented 得很好：普华永道最新的营运资本研究显示，全球上市公司中多余的营运资本为27万亿美元中的1.84万亿美元。

对于一家在二十个或更多司法管辖区运营的公司来说，大量股份在结构上处于闲置状态，被困在错误的实体中，有时甚至通过日内借款以40到50个基点的利率提供资金。在一个100亿美元的财务中，即使是保守的10–15%，也是10亿到15亿美元在次优状态下运作，而没有真正为任何人服务。

值得精准地说明代币化存款的作用和不作用，因为有时相关的炒作相当喧嚣。关于外汇，它不会压缩你的点差：你在兑换过程中收取的买卖价差保持不变。代币化存款剥离的是叠加在上面的通信行外汇加价，以及在起始时确定但几天后才结算的利率的时间风险。它的优势也不是持续性的、零售式的全天候（24/7）。很少有财务主管需要在周日凌晨三点调动资金。他们需要的是，只要支付在工作日范围内发起，它就不会在周末或节假日窗口中停滞。

代币化存款所解决的问题是真实存在的，财务主管已经指出了这些问题：可见性、被困的流动性以及每条代理链中隐藏的结算延迟。

当代币化存款和稳定币已经开始发挥作用时

四个用例支撑了近期的商业论证：

• 跨国公司和高净值客户的流动性锁定及现金可视性；
• 卡组织和商户结算；
• 基于交付对支付的资产结算；以及
• 跨境价值转移。

最后三个已经投入生产。一次跨境支付如果其中一笔落在周末或公共假日，不再意味着两天的延迟；资金价值在持续流动。跨境银行内部转账，即资金在同一家银行的两个客户之间流动，现在已有蓝图可循。摩根大通的 Kinexys 在其自有账簿上每日结算约$50亿美元。拥有自有平台的全球银行在很大程度上已经解决了这个问题。

更难的问题是跨银行：一个银行的客户实时支付给另一家银行的客户，中间没有任何代收行链条。这里还没有任何单一的通道脱颖而出，但说没有人在建设是不对的。这个差距正在从三个方向同时缩小。

从平台方面来看，轨道本身正在铺设中。Partior 已在美元、欧元和新加坡元上线；Cari Network 正在试点跨五家美国地区银行的银行间转账；在 2026 年 6 月，美国传统银行集体行动，清算所宣布推出一个由银行拥有的网络，以全天候清算和结算代币化存款，并与 RTP 和 CHIPS 相联接。

从编排方面来看，Swift 正走一条不同的路线：它不是构建竞争的轨道，而是在构建一个共享账本，允许银行自己的代币化存款互操作，同时银行保留对其密钥、资产和结算的控制。其最小可行产品（MVP）涉及 40 多家机构，目标是在 2026 年年底前实现实时交易。

这些都不会关闭区域性和超区域性银行的机会。实际上，它们反而会使机会更加明显。支付通道会存在，但通道本身并不提供客户关系、本地专业知识或运营模式。关键点正在从“你能否建立一个支付通道”转变为“你是否与你的代理行和客户已经期待的通道相连”。处于中间的银行如果等待五到七年会发现，获得授权将变得非常困难。

而且奖赏的规模正在变得清晰：花旗研究院项目预测，到2030年，代币化银行存款可能支持每年100至140万亿美元的流动量，可与稳定币竞争甚至超越。

目前生产环境中的示例如下：

<table><tbody><tr><td><strong>平台</strong></td><td><strong>银行</strong></td><td><strong>范围</strong></td><td><strong>货币</strong></td><td><strong>状态</strong></td></tr><tr><td><br>Kinexys（前JPM Coin）</td><td>摩根大通</td><td>银行内部</td><td>美元, 欧元, 英镑</td><td><br>生产：每天超过30亿美元；于2025年11月在Coinbase Base上线</td></tr><tr><td>JPMD存款代币</td><td>摩根大通</td><td>银行内部 target</td><td>USD</td><td><br>开发中：粤通网络，分阶段至2026</td></tr><tr><td><br>代币化存款服务</td><td>汇丰银行</td><td>同银行内</td><td>港元、美元、新加坡元、英镑、欧元</td><td><br>生产中：在香港、新加坡、英国、卢森堡上线；计划于2026年上半年在美国和阿联酋上线</td></tr><tr><td><br>花旗代币服务</td><td>花旗银行</td><td>同银行内</td><td>多币种</td><td><br>生产中：在部分机构上线 客户</td></tr><tr><td>Partior</td><td><br>星展银行、摩根大通、德意志银行、渣打银行、阿联酋国民银行</td><td>银行间</td><td><br>美元、欧元、新加坡元；阿联酋迪拉姆、马来西亚林吉特、英镑、巴西雷亚尔计划</td><td><br>生产：首个欧元跨境业务于2025年9月上线</td></tr><tr><td>星展银行–Kinexys 框架</td><td>星展银行、摩根大通</td><td>银行间</td><td>美元、新加坡元</td><td><br>开发中：宣布互操作性框架</td></tr><tr><td>Cari Network</td><td><br>Huntington、First Horizon、M&T、KeyCorp、Old 国家</td><td> 银行间</td><td> 美元</td><td><br> 试点：计划在2026年第三季度进行更广泛的推广</td></tr></tbody></table>

银行间机会现在已经开放，特别是对区域性和超区域性银行

在核心银行业务中整合数字资产已经成为机构共识，而不是前沿尝试。

我们对全球金融机构和企业的600多名高级决策者进行了调查，用于我们的Financial Grid研究，其中76%的人将其他银行列为代币化存款、稳定币及其他数字资产解决方案的强劲或主要需求来源。您自己的往来银行、主经纪商和流动性提供者越来越期望您进行连接，而无法做到这一点会成为客户和交易对手将业务转向其他机构的原因。

正因为还没有人掌握银行间的问题，这或许为区域性和超区域性银行提供了最清晰的机会。

一家在六个国家拥有子公司的东南亚企业的财务主管不需要全球银行的规模；他们需要在区域内进行实时流动性管理，并且对各个实体有全面的可见性。这些通道解决的是“管道”问题，而不是权限问题：一个代币化的卢比或人民币仍然只能在资本管制允许的情况下流动，但在这些限制范围内，区域性银行已经拥有关系和本地专业知识。它所缺乏的是现在作为全球现金管理RFP资格条件出现的实时账簿转账能力。

为什么如此少的交易银行使用代币化存款

限制很少是技术问题，我们的调查直言不讳地指出了困难实际所在。资金已经到位：88%的机构今年已经或将要资助数字资产基础设施建设，超过一半的机构已经在此方面花费超过100万美元，但只有16%的机构已经投入生产。预算与实际上线之间的差距是这一时期的决定性特征，而这一差距的内部原因才是关键。

基础性的托管和钱包治理决策仍然未解决，85%的机构尚未确定；只有15%的机构认为其基础设施已准备好投入生产。技能是最大的内部障碍，总体上有42%的机构提到这一点，而在全球交易银行中这一比例达到67%：正是这些机构的客户最先提出了相关需求。

在欧洲银行中，47%的人指出，是他们自身的标准操作程序——即运营模式本身——成为主要障碍。因此，诚实的第一步是内部的：一家真正重视这一建设的银行，首先会解决托管、人才和流程问题。

今天就建设代币化存款的基础设施

现在采取行动的理由不仅在于代币化存款现阶段的作用。它们是下一步的基础：AI-智能体驱动的支付和小额贷款只能层叠在已有的基础设施之上。

这种能力正从差异化因素变为必要条件。建设它的窗口仍然开放，而如从3.4%上升到21%的增长所示，这个窗口已经在逐渐关闭。

已有100多家银行在Fireblocks上运行其代币化存款和数字资产业务。截至目前，我们已完成超过16万亿美元的交易。联系我们以开始生产。

常见问题

• 银行内部与银行间代币化存款转账有什么区别？

  银行内部转账是在同一家银行的两个客户之间转移价值，实时在该银行自己的账本上结算。摩根大通的Kinexys平台每天处理30亿美元，是一种银行内部解决方案：摩根大通的客户，在摩根大通的账本上。拥有自有代币化存款平台的全球银行在很大程度上已解决了这一问题。 银行间转账是一个不同的挑战：例如摩根大通的客户向花旗银行的客户付款，或者CIMB的客户向星展银行的客户付款，实时完成且无需中介链。这正是目前正在建设的支付通道。Partior 已经在美元、欧元和新加坡元的生产环境中上线。Canton Network 正在扩展以实现多机构之间的可转账性。Cari Network 正在对美国五家地区性银行进行银行间转账试点。

• 代币化存款对资本管制有什么影响？

  代币化存款解决了支付通道问题，但它们不能解决监管许可问题。受资本管制的货币，如印度卢比、中国人民币、巴西雷亚尔、印尼卢比，限制跨境资本流动，并不是因为技术不够，而是因为国家货币政策的要求。在分布式账本上的代币化印度卢比存款无法凌驾于《外汇管理法》之上。未经国家外汇管理局批准，代币化人民币也不能流动。在这些市场上，代币化存款提供的是对现有许可内容更快速、更可编程、更可审计的执行。对于受资本管制的货币和代币化存款来说，其上限是由监管决定的，而不是技术。

• 目前哪些监管框架支持代币化存款的发行？

  监管环境已经发生了决定性的变化。2025年7月颁布的GENIUS法案为美国提供了一个联邦支付稳定币框架。新加坡金融管理局（MAS）已发布其稳定币监管框架。MiCA涵盖欧盟。英格兰银行的实时全额结算系统（RTGS）更新与代币化结算兼容。在主要司法管辖区，监管已从阻碍转向构建规范。那些等待监管明确性的银行现在正按已知规范进行建设。

• 代币化存款与银行发行的稳定币有什么关系？

  它们是互补的，而不是替代的。代币化存款针对特定法律管辖区内或可互操作网络中的可编程操作进行了优化：实时集中、条件性支付、供应链自动化。银行发行的受监管稳定币在可兑换货币中运作，可以在本币代币化存款无法跨越的资本管制边界内转移价值。提供这两种工具的银行，为在资本管制和自由兑换货币环境下运营的跨国公司客户提供了完整的解决方案。关于这三种数字货币形式如何相互配合的完整说明，请参见 稳定币、代币化存款、CBDCs：银行如何采用并从数字货币的三大角落受益。结合这两种工具的区域商业案例详见 将在我本系列的下一篇博客中详细说明。

• 实现代币化存款生产化实际上需要什么？

  构建代币化存款功能是一系列决策的堆叠，每一层都依赖于其下方的层。钱包基础设施是基础：托管模式决策首先做出，并具有长期影响。那些从子托管开始、后来希望迁移的银行，需要在管理现有客户关系的同时进行架构重构。随后是密钥管理架构、交易控制层、在结算前嵌入的合规控制以及核心银行系统的集成。 Fireblocks 银行蓝图 详细涵盖了每一个基础决策：控制要求、密钥管理、交易政策引擎、网络连接、财务报告以及核心银行系统集成。超过100家银行正在基于 Fireblocks 构建其数字资产业务，在150多条区块链上保障超过16万亿美元的交易。

• IFRS 无形资产分类对企业财务部门采用稳定币意味着什么？

  根据现行的国际财务报告准则（IFRS），企业持有的银行发行的稳定币被归类为无形资产，而不是现金等价物。财务主管持有银行发行的稳定币时，无法在资产负债表上将其报告为现金。这是目前财务部门采用稳定币的一个实际障碍：这不是监管禁止，而是一种会计摩擦，限制了企业在标准财务管理框架内如何使用稳定币。国际会计准则委员会（IASB）正在积极审查这一分类。银行推出稳定币产品时，需要在产品设计阶段就考虑企业会计问题，而不是事后处理。