什么是 GENIUS 法案？稳定币规则解析

证据等级：A1 证据类型：官方一手信息 来源：Paxos Blog 官方发布日期：2026-07-09 采集时间：2026-07-15T01:13:55.542Z

什么是 GENIUS 法案以及它与稳定币有何关系？

GENIUS法案是2025年7月签署的美国联邦法律，建立了美国第一个支付稳定币的综合监管框架。生效日期为 2027 年 1 月 18 日或联邦监管机构最终确定实施法规后 120 天（以先到者为准）。

它需要1:1的现金、存款或短期美国国债作为储备支持；由发行人高管认证的每月证明；并通过 OCC、美联储或批准的州监管机构进行许可。

从历史上看，美国的稳定币发行人是在国家货币转移许可证和国家银行执照的拼凑下运作的，在储备构成、认证、消费者保护或全面监管方面没有统一的联邦标准。

《天才法案》将改变这一点。

这篇文章解释了 GENIUS 法案是什么、它的要求是什么，以及它对稳定币发行者和使用它们的机构意味着什么。

什么是天才法案？

《美国稳定币指导和建立国家创新法案》于 2025 年 7 月签署成为美国法律。这是美国第一部管理支付稳定币的综合性联邦法规，预计将于 2027 年 1 月全面生效。

该法律适用于“支付稳定币”，定义为旨在相对于法定货币保持稳定价值、可按需赎回、并用作或拟用作支付手段的数字资产。

算法稳定币、资产参考代币以及非支付用途的稳定币不属于 GENIUS 法案主要要求的范围。

天才法案的要求

GENIUS 法案规定了五个领域的要求：

• 储备金构成：付款稳定币发行人必须维持1:1的现金储备、联邦保险存款机构的存款、期限为93天或以下的美国国库券、期限为7天或以下的回购协议，并以期限为90天或以下的国库券作为抵押，投资于上述项目的在SEC注册的货币市场基金的股票，或在美联储的存款银行。

• 储备验证：每月证明必须由上市公司会计监督委员会 (PCAOB) 注册的公共会计师事务所进行。发行人的首席执行官和首席财务官必须亲自证明准备金披露的准确性。

• 年度报告：发行稳定币超过 500 亿美元的发行人必须发布经审计的年度财务报表。

• 赎回：持有者必须能够按面值赎回支付的稳定币。如有费用，必须提前披露。兑换条款的任何变更均需提前 7 天通知。

• 破产中的消费者保护：在任何破产或破产程序中，稳定币储备金不包括在发行人的财产中，稳定币持有者对这些储备金享有超级优先权。

谁可以根据 GENIUS 法案发行稳定币

GENIUS 法案定义了一组允许支付的稳定币发行人：

• 联邦特许银行：包括国家银行和联邦储蓄协会。

• 信用合作社子公司：根据适用的联邦信用合作社法律运营。

• OCC 特许的非银行发行人：OCC 特许专门发行稳定币的国家信托银行。

• 国家许可的支付稳定币发行人：未偿稳定币发行量不超过 100 亿美元的发行人，须遵守符合或超过 GENIUS 法案标准的国家框架。

超过 100 亿美元门槛的发行人必须过渡到联邦监管或获得豁免才能继续在州监管下运营，否则必须停止稳定币发行。外国发行人只有在美国监管机构认可的类似外国监管框架下运营才能为美国客户提供服务。

天才法案改变了什么

在《天才法案》出台之前，美国的稳定币发行人按照以下三种模式之一运营：

• 国家货币转移许可证：允许资金转移，但对稳定币储备构成、证明或赎回没有具体要求。

• 州银行章程：纽约等州通过 NYDFS 应用银行级标准，包括资本、准备金和消费者保护要求。

• 联邦银行牌照：少数发行人获得了 OCC 信托牌照，但没有联邦法律明确要求或定义稳定币发行标准。

《天才法案》用针对发行人的单一联邦标准取代了这种拼凑的做法，同时为在州一级运营的小型发行人设定了最低下限。联邦法律首次对稳定币持有者的准备金构成、证明方法、赎回权和破产保护进行了定义。

《天才法案》关键条款一览

<table><tbody><tr><td><p dir="ltr"><strong>规定</strong></p></td><td>ZXQH TML0010QXZ<strong>要求</strong></p></td></tr><tr><td><p dir="ltr"><strong>保留成分</strong></p></td><td><p dir="ltr">现金、保险存款、国库券（<=93天）、回购协议（<=7天国库券<=90天）、批准的MMF或美联储存款</p></td></tr><tr><td><p dir="ltr"><strong>保留验证</strong></p></td><td><p dir="ltr">PCAOB注册公司每月认证； CEO/CFO认证</p></td></tr><tr><td><p dir="ltr"><strong>年度报告</strong></p></td><td><p dir="ltr">未偿还金额超过50B的发行人所需的经审计财务稳定币</p></td></tr><tr><td><p dir="ltr"><strong>允许发行人</strong></p></td><td><p dir="ltr">联邦银行、信用社子公司、OCC特许非银行机构、国家许可实体（根据$10B)</p></td></tr><tr><td><p dir="ltr"><strong>联邦监督阈值</strong></p></td><td><p dir="ltr">未偿金额需为$10B稳定币</p></td></tr><tr><td><p dir="ltr">ZXQH TML0079QXZ兑换</strong></p></td><td><p dir="ltr">At标准杆；披露费用；变更需提前 7 天通知</p></td></tr><tr><td><p dir="ltr"><strong>破产保护</strong></p></td><td><p dir="ltr">持有人超优先权；排除在破产财产之外的准备金</p></td></tr><tr><td><p dir="ltr"><strong>国外发行人</strong></p></td><td><p dir="ltr">必须在美国认可的类似框架下运作调节器</p></td></tr></tbody></table>

《天才法案》不涵盖的内容

• 算法稳定币：根据该法案，通过算法机制而不是法定储备来维持挂钩的稳定币不被归类为支付稳定币。

• 证券或投资产品：结构为证券的代币受 SEC 监管，不受 GENIUS 法案监管。

• 一般加密资产：GENIUS 法案不适用于比特币、以太坊或其他非稳定币数字资产。

• 稳定币交易平台：上市稳定币的交易所和交易场所受到单独框架的监管。

为什么这很重要

《天才法案》解决了一个重大的监管空白。

在此之前，对于美国发行的稳定币必须持有哪些储备金、如何验证这些储备金，或者破产时持有人拥有哪些权利，并没有联邦标准。这些差距给发行人、金融机构和用户带来了不确定性。

GENIUS 法案设立了明确的底线：持牌发行人、优质资产 1:1 储备、每月独立证明以及可执行的赎回权。它并没有解决稳定币监管中的所有悬而未决的问题，但它定义了美国稳定币支付的最低标准。

Paxos 适合的地方

Paxos 于 2025 年 12 月获得 OCC 颁发的国家信托章程，并符合 GENIUS 法案允许的支付稳定币发行人资格。 PayPal 的 PYUSD 是在此类监管下发行的，并遵守 GENIUS 法案生效后将采用的相同标准。 Paxos维持现金和美国国库券1:1的储备，每月进行独立证明，并为持有者提供可执行的赎回权。

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